撰文：腾霄
编辑：叩叩财经编辑部
又一家在细分领域市占率全国第一的国家级专精特新“小巨人”企业顺利登陆A股市场。
2024年11月11日，专注于电接触产品研发、生产和销售的温州聚星科技股份有限公司（下称“聚星科技”）（北交所交易代码：920111）正式于北交所上市并挂牌交易。
创办于1996年的聚星科技，其主要产品为电触头和电接触元件。在过去近三十年的发展历程中，其始终围绕电接触产品不断进行技术开发及工艺改进，形成了规格系列齐全、应用场景丰富的产品结构，通过多年来不断开发新材料、新产品，公司现已具备电接触产品一体化的方案解决能力，能够从材料配方选择、触头及元件设计、制造工艺创新等角度为客户提供高适配性的电接触产品。
正是在自身工艺技术优势的加持下，聚星科技目前已经与春禄寿公司、宏发股份、公牛集团、三友联众、美硕科技、申乐股份、 鸿世电器、赛特勒电子等业内知名企业建立了良好的合作关系。
公开数据显示，在过去的2021年至2023年中，聚星科技的铆钉型电触头在国内市场占有率已连续三年排名第一。
电接触产品是电气设备必备的基础元器件，近年来，随着我国电气化程度逐步加深，对电接触产品的需求量也逐年增大。
根据中国电器工业协会电工合金分会的统计数显示据，2023年我国电接触产品行业工业总产值达到 195.6 亿元人民币， 2015-2023 年期间年复合增长率为 10.98%。
行业景气度的持续升温，自然也为聚星科技这家在细分行业领域执牛耳的企业带来了亮眼的业绩和可期的发展前景。
据聚星科技此次北交所上市披露的招股书显示，在刚刚过去的2023年中，其录得营业收入6.02亿同比增长22.54%，而对应的规模净利润则为7675.62万，同比增长高达109.01%。
同样，在2024年中，聚星科技的表现也依旧可圈可点。
据聚星科技向监管层出具的一份业绩预测报告显示，其在2024年前9个月中，预计营业收入约在 6.6 亿至 7.3 亿之间，同比增长 57.36%至 74.05%，归母净利润约为8300 万元至 9200 万元，同比增幅也将达50.09%至 66.36%。
“聚星科技通过二十余年在电接触产品领域的布局深耕，现已具备完善的一体化产业链布局，如今，随着其成功登陆A股市场，在资本市场的加持下，不仅有助于其推进智能化业务制造的拓展与技术的创新，还将进一步完善其标准化、精益化的管理制度，这都将为聚星科技的后续发展打开想象空间。”一位长期跟踪电接触行业的券商研究员表示。
1） 电接触产品“小巨人”的一体化产业链布局
如上述券商研究员所述，多年行业发展布局所积淀下来完善的一体化产业链布局，是聚星科技的亮点之一。
10月28日，在此次聚星科技的上市路演现场，面对投资者对公司技术优势的问询时，聚星科技董事兼董事会秘书陈林锋便坦言，公司以电触头为核心，打造了“电接触材料—电触头—电接触元件”的完整技术链条，为客户提供一体化的电接触产品解决方案，着力提升服务精细化水平及客户附加值。此外，还围绕自主研发的粉体高效混合技术、三复合铆钉型电触头冷镦技术、电接触元件模内铆接技术等 10 项核心技术，不断夯实技术实力，构筑了独特的技术优势。
在开源证券日前最新发布的一份研究报告中指出，聚星科技在材料配方、生产工艺及制造设备等方面不断创新，至少存有三大技术优势：
首先，公司通过大量的试验创新与技术积累，目前已经掌握了90余种规格的电接触材料生产技术，不同规格的材料均需由特定的配方、特定的生产工艺参数控制体系方可完成制造，各规格材料不仅能够满足客户的电器性能要求，也具备良好的加工性能，能够有效适应电触头及电接触元件的批量化生产，增强公司电接触产品的市场竞争力；
其次，公司在行业内首创了铆钉型电触头三冲成型工艺，获得了发明专利“一种新型的三冲式冷镦铆钉触头的加工方法（ZL202010387674.7）”，该工艺有效解决了二复合铆钉型电触头银层呈“锅底状”分布的行业难题，使银层分布均匀，提升了产品质量，节约了白银耗用量；
此外，制造设备是影响工艺落地、产品质量控制的关键因素之一，聚星科技设有装备工程部门对电触头生产设备进行定制化地改造升级，现有二复合铆钉冷镦机 390 套，其中由发行人改造的数量为46套，现有三复合铆钉冷镦机109套，均由聚星科技改造而成，经过改造的设备能够帮助实现工艺技术升级及产品开发，在提升产品性能的同时，控制制造成本，增强公司产品市场竞争力。
研发投入的多寡与趋势，往往最能直接体现企业对技术创新的重视程度，也能在一定程度上反映出企业技术的先进性。
近年来，聚星科技无论是在研发投入的规模上，还是占营收比重中，皆远远超过了北交所对创新性企业指标量化的要求。
公开数据显示，2022年至2024年1-6月，聚星科技仍在持续加大研发投入，研发费用整体呈现增长态势。该时期内，聚星科技的研发费用分别为1755.74万元、2161.75万元、1604.06万元，研发费用率分别为3.57%、3.59%、 3.68%，整体呈现增长态势。
据聚星科技此次北交所上市的招股书披露，目前，其主要在研项目均为自主研发，研发方向主要体现为根据下游客户低压电器产品适用的温度环境、 电压电流水平和电寿命要求等因素，通过材料成分设计、工艺设计最终开发出符合 客户需求的电接触材料。截至 2024 年 6 月末，聚星科技拥有授权专利 46 项，其中发明专利 9 项。
正是由于在行业市场布局的稳打稳扎，兼核心技术的加持，聚星科技的盈利能力便自然亮眼。
2021年至2023年中，聚星科技的毛利率分别为21.81%、20.53%和 24.08%，而同一时期，同行业可比公司的平均毛利率则分别为17.88%、18.01%和16.64%
2）新能源领域布局将成业务增长点
近年来，电接触产品终端市场的景气度不断提升，在原有应用场景及应用需求的基础上，新能源、智能家居带来的增量市场需求将逐渐释放，这将为低压电器市场、电接触产品市场带来巨大的发展空间。
聚星科技在新能源领域的布局也已率先一步拉开帷幕。
“电接触产品作为低压电器的核心组成部件能够间接应用于新能源行业，目前公司的电接触产品已经小批量应用至新能源汽车、新能源充电桩、储能设备等新能源领域”，在日前聚星科技最新公布的招股说明书中，其公开透露称。
据悉，自2024年以来，聚星科技已新开发了浙江安富新能源科技股份有限公司、浙江科迪奈新能源科技有限公司等多家新能源领域客户。
受益于汽车电动化的发展趋势，新能源汽车用电接触产品的需求有望抬升，这无疑或将有望继续助推聚星科技未来业绩持续向好。
“以新能源汽车为例，除需采用一般的汽车继电器用于空调、灯光、电动门窗等场景外，其特殊的电路环境还需要额外配置高压直流继电器”，上述券商行业研究员表示，新能源汽车的主电路电压一般大于 200V，电动大巴车可大于 750V，电路切断难度大幅提升，需要采用高压直流继电器。
据此前已在创业板上市的继电器生产企业三友联众曾发布公告披露，普通汽车一般搭载 10-20只汽车继电器，而新能源汽车则在此基础上需求额外 6-7只高压直流继电器。
聚星科技开发的AgSnO2In2O3 电触头正好在直流电条件下具备优良的抗材料转移能力，接触电阻低且稳定，分断效果好，能够有效满足新能源汽车对电触头的性能要求。
新能源充电桩、储能设备等新能源设施也需要使用能够承载大电流的高压直流继电器，由聚星科技开发的 AgSnO2In2O3 电触头也已经通过下游客户的高压直流继电器产品应用至新能源充电桩、储能设备中。
据聚星科技此次北交所上市计划显示，其此次募集的资金将主要投向生产线智能化技术改造和研发中心建设两大项目及补充流动资金。
相关募投项目建成后将新增年产200吨电触头、400吨电接触元件的生产能力，预计达产后最高可实现年均新增销售收入 31777.95 万元。
“本次募集资金投资项目与公司主营业务高度契合，项目的顺利实施能够有效提高公司优势产品的生产能力及公司整体研发能力，能够增强公司的持续盈利能力、抗风险能力以及行业竞争能力”，在10月28日举行的上市路演现场，聚星科技董事长陈静坦言，在公司实现北交所上市后，未来将继续做大做强主业，争取以良好的业绩回报投资者。
