导读：据叩叩财经独家获悉，无论是东北证券还是国新证券此次遭监管追责，皆与其保荐的拟北交所上市企业有关。涉及的两家拟北交所上市项目，目前都已经主动撤回了北交所的上市申请，同样，这两家企业也与东北证券和国新证券一样，都已经遭到了监管层的相应惩处。
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作者：赵 擎@北京
编辑：翟 睿@北京
日前，北交所正式披露了在过去的2025年2月中对会员及其他交易参与人采取自律监管措施的情况公示。
共有两家券商榜上有名。
据公示情况显示，东北证券及相关人员被北交所予以“口头警示、要求提交书面承诺”的自律监管措施，其被处罚的违规事由为“未勤勉尽责”。
另一家在过去一个月中遭到北交所自律监管措施的券商则为国新证券，这家在2022年7月底由华融证券更名而来的券商，同样因“未勤勉尽责”在2025年2月27日被北交所对其及相关人员出具了警示函。
北交所上述公示的相关处罚信息并未详细披露两家券商违规的具体细节，也未公布其“未勤勉尽责”的具体投行项目。
据叩叩财经独家获悉，无论是东北证券还是国新证券此次遭监管追责，皆与其保荐的拟北交所上市企业有关。
“涉及的两家拟北交所上市项目，目前都已经主动撤回了北交所的上市申请，同样，这两家企业也与东北证券和国新证券一样，都已经遭到了监管层的相应惩处。”一位接近于北交所的知情人士告诉叩叩财经。
上述知情人士向叩叩财经透露，此番引发东北证券因保荐工作“未勤勉尽责”而被“口头警示、要求提交书面承诺”的拟上市项目正是北交所上市队伍中颇为知名的上市“钉子户”——金康精工。
主要从事电机绕组自动化生产线、 高端设备研发、生产与销售的金康精工，成立于2001年。其早在2023年6月30日，就在东北证券的保驾护航之下正式踏上闯关北交所上市的道路。
最初的上市审核过程，金康精工还算顺遂。
2024年1月25日，在经历了两轮北交所的前期问询与回复后，金康精工顺利走上了北交所上市委审议会议并获得了上市委员们的首肯。
但在通过北交所上市委审核之后，金康精工却并没有像其他绝大多数过会企业一样很快便获得了向证监会提交注册的资格。
一等便是漫长的一年多时间过去了。
直到2025年3月7日，北交所以一纸终止上市审核的决定宣告了金康精工北交所闯关的失败。
金康精工由此成为了又一家原本已获得北交所上市委会议的“认可”，最终却未能走到注册大门前的企业。
“金康精工虽然以主动撤回申请材料的方式终止了北交所上市之旅，但是因其在此次上市过程中有关信息披露上的违规也在此前遭到了北交所口头警示和要求提交书面承诺的自律监管。”上述知情人士告诉叩叩财经。
不过，上述知情人士坦言，金康精工在此次北交所上市过程中遇到的信披违规情节并不严重，“口头警示”的处罚并不会构成其北交所上市的直接障碍，其之所以上市推进迟缓至最终告败，主要还是与其踩雷问题中介及业绩有关。
相较于金康精工在北交所上市中的信息披露“瑕疵”，另一家引发国新证券此次受罚的上市项目，其违规问题则要严重得多。
与金康精工一样，早在2023年6月底就向北交所提交上市申请并获得受理的山东捷瑞数字科技股份有限公司（下称“捷瑞数字”），自2023年7月24日被北交所开启审核问询以来，近一年时间中，其曾接受了北交所多达三轮的问询和回复。
不过，捷瑞数字就没有金康精工那么好的运气，能够一度通过北交所上市委委员会的审核。
2024年5月22日，在捷瑞数字顺利完成对北交所的第三轮回复后，其上市推进的步履突然放缓，除了按规定补充更新财务数据外，捷瑞数字再也未能向北交所前进一步。
时间的流逝，让捷瑞数字也成为了北交所待上市审核队伍中名副其实的上市“钉子户”。
在又足足等待了近一年之后，2025年3月17日，在新三板挂牌的捷瑞数字发布公告承认，其收到了北交所对其终止上市审核的决定。
正是对捷瑞数字此次北交所上市保荐过程中“未勤勉尽责”，国新证券及相关保荐代表人被北交所在日前出具了警示函。
捷瑞数字虽然还未在股转中心公开披露其在上市过程中因“信披违规”遭到北交所自律监管措施的处罚，且对于此次上市告吹的原因，其也给出了“公司基于自身经营情况及战略发展规划，经过认真研究和审慎思考”的“语焉不详”的理由，但其此次北交所上市的铩羽，显然与其“带病闯关”被监管警示有着直接关系。
公开信息显示，捷瑞数字是一家以数字孪生驱动的工业互联网公司，其成立于2000年，客户面向政府机关及企事业单位、国防院校及军工企业等，覆盖工程机 械、装备制造、能源、商用车、医药等行业，为不同类型客户在营销、生产、研发、教学 等环节的数字化、智能化转型升级提供整体解决方案。
此次北交所上市，按照捷瑞数字原本的计划，其欲发行不超过1576.6万股新股以募集资金2.5亿投向“新一代数字孪生工业互联网应用场景建设”、“研发中心建设”和“营销服务网络建设”等三大项目以及补充流动资金。
在捷瑞数字上市终止后，投行业务能力在业务并不出众的国新证券在A股市场的沪深及北交所申报上市的队伍中已再无保荐项目。
据叩叩财经获悉，国新证券后备IPO项目也严重储备不足，目前由其担任上市辅导的企业也仅有一家尚在辅导期。
值得一提的是，此次东北证券因保荐金康精工遭到处罚，已是其自2025年以来接连两个月两次受惩了。
在2025年1月，东北证券及相关保荐代表人才刚刚被北交所同样以“未勤勉尽责”予以“口头警示”的监管措施。
据上述接近监管层的知情人士透露，在一个多月前，东北证券是因其保荐的拟北交所上市企业常州三协电机股份有限公司（下称“三协电机”）被监管层认为信息披露存在违规，而被北交所予以上述惩处的。
需指出的是，目前，三协电机北交所的上市审核仍在继续。
1）捷瑞数字北交所上市缘何受罚？
捷瑞数字背后的实际控制人，并非资本市场的无名氏，而是大有来头。
一年前的2024年初，一家名为杰瑞集团的企业向员工颁发总价超过千万元的宝马汽车将这家“别人家的公司”送上了热搜，也让这家企业的创始人——烟台富豪孙伟杰再度聚焦在了市场的“聚光灯”下。
孙伟杰便是捷瑞数字的实际控制人之一。
据捷瑞数字向北交所提交的上市申报材料显示，自然人孙伟杰、王涛、刘贞峰、王坤晓和牟文青共同构成捷瑞数字的控股股东和实际控制人，五人协议约定采取一致行动。其中，在捷瑞数字此次申报北交所上市前，孙伟杰共持有捷瑞数字，946.4万股，占公司股份总数的20.01%，为其第一大股东，并出任捷瑞数字董事长兼法定代表人。
如果捷瑞数字此次北交所上市成功，那么孙伟杰便将收获其名下的第三家A股上市企业。
公开信息显示，作为烟台知名民企，杰瑞集团成立于1999 年，业务覆盖高端装备制造、油气工程与技术服务、油气田开发、新能源、环境治理、工业互联网协同创新、无代码数字孪生引擎、大健康及养老产业等领域，旗下已拥有两家上市公司，分别为深交所主板上市的杰瑞股份和创业板挂牌的德石股份。
然而，虽然有杰瑞股份和德石股份成功资本运作的先例在前，但此次运作捷瑞数字北交所上市，甫一开始，就引发了外界和监管机构的争议无数。
“捷瑞数字业绩是否满足上市标准”，“其是否通过关联交易、特殊安排等满足上市条件”，这些质疑伴随着北交所对捷瑞数字上市问询的始终。
捷瑞数字在过去几年中的经营业绩并不算雄厚。
在捷瑞数字此次上市报告期的2021年、2022年中，其扣非净利润分别仅为1710.39 万元、2617.37 万元，与北交所上市财务要求的门槛相当贴近，而这其中还包括了相当部分的关联交易所得。
经测算，如果剔除关联交易等影响后，其2021年的净利润仅为1592.21万元。
公开信息显示，在2020年至2022年，捷瑞数字向其关联企业——杰瑞集团实现的销售收入自84.93万元增至1143.41万元，交易内容包含软硬件、网站维护等；同时，在2022年中，杰瑞集团亦“突击”成为捷瑞数字的第一大客户。
在北交所对捷瑞数字下发的第一轮问询中，便直言问询其“是否通过关联交易、特殊安排等满足上市标准”。
虽然捷瑞数字及其相关保荐机构洋洋洒洒给出了数千字的解释和多张图表数据，但并未打消监管层的相关质疑。
于是在北交所对其下发的第二轮问询中，首当其冲的第一问便是继续要求其回答“是否通过关联交易、特殊安排等满足上市标准”。
于是捷瑞数字又是一番看似详尽的解释，结果换来的却是北交所对其的第三轮问询。
在第三次问询中，北交所没有继续重复前两次皆要求其回答“是否通过关联交易、特殊安排等满足上市标准”的疑问，而是进一步将问题拆解细分，第一问就直接质疑其“2021年经营业绩是否满足上市标准”，紧接着，北交所又抛出了“关联方是否让渡商业利益及独立获取订单能力”的追问。
面对北交所的数次诘问，捷瑞数字及其保荐机构自然对上述质疑皆悉数否认。
在完成三轮问询后，北交所似乎也无意再继续对其追问下去，于是捷瑞数字的上市推进也由此陷入了“冷藏”之中。
随着北交所对捷瑞数字最新自律监管函的出炉，答案或也在不言而喻之中。
事实上，在国新证券的保荐下，此次捷瑞数字上市相关申报材料的信息披露质量的确堪忧。
早前，在北交所对捷瑞数字初次递交的首份上市申报材料审核后就直言，其提交的内容中“业务实质与业务模式披露不清晰”、“与杰瑞等关联交易的必要性、公允性论证不充分”。
更令人匪夷所思的是，捷瑞数字及其保荐机构在回复北交所第二轮问询时，不仅对部分问题回答不够充分，还出现了漏答的情况，且核查底稿关于相关问题的核查依据也不充分。
由此，也引发了北交所对其保荐机构国新证券执业质量有效性的不满，要求其质控、 内核部门就项目执行过程中是否严格遵守依法制定的业务规则和行业自律规范的要求，是否严格执行内部控制制度，是否能有效保证执业质量等进行说明。
在上述种种争议下，捷瑞数字北交所上市告败并遭到监管自律措施的处罚，就并不让人觉得意外了。
在2025年3月中旬，在刚刚被北交所获准撤回上市申请终止上市审核，捷瑞数字的核心管理层团队便迎来了大“震荡”。
2025年3月12日，捷瑞数字发布公告称2025 年 3 月 10 日收到董事长孙伟杰递交的辞职报告，自 2025年3月10日起辞职生效。同一天，其原总经理牟文青接替孙伟杰出任捷瑞数字董事长一职。
在牟文青升任董事长后，其空出来的总经理一职则由原副总经理安士才出任。
2）东北证券兵败金康精工
与捷瑞数字北交所上市失败相比，金康精工上市的铩羽显然更令人遗憾。
在金康精工上市的项目上，东北证券一度倾注了较大的希望。
在整个2024年中，东北证券都未有A股保荐成功上市的项目出现。同年，由东北证券保荐的唯一通过交易所上市委会议审核，且距离注册仅一步之遥的，便只有金康精工。
但最终，东北证券还是兵败金康精工之上，还因此被接连受罚。
正如上述知情人士人士所言，虽然在信息披露上存在些许瑕疵，但金康精工北交所上市的失败，终究还是败在了市场环境和政策影响带来的业绩震荡之上。
此次金康精工选择的北交所上市标准为“预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于 1500 万元且加权平均净资产收益率平均不低于 8%，或者最近一年净利润不低于2500 万元且加权平均净资产收益率不低于 8%。”
当初金康精工在2023年6月向北交所递交上市申请时，如果没有2022年业绩的陡然大增，其也是难以符合北交所的上市要求的。
公开数据显示，2021年和2022年中，金康精工扣非净利润分别为1051.9万和3173.06万。
2023年，金康精工虽未能延续2022年的业绩涨势，但基本也保持着相对稳定——这也是其上市申请能在2024年初顺利通过北交所审核的关键。
不过，就在金康精工还未来得及喘口气时，于2024年刚刚过去的上半年中，其业绩又再一次出现大幅波动，与2022年时的不同，这一次则是惊现“变脸”式的暴跌。
据叩叩财经获得的一份金康精工经过审计的2024年中报显示，在2024年前六个月中，金康精工营业收入同比下滑30.35%，仅录得6467.4万元，对应的扣非净利润也只有415.3万，同比下滑超过了70%。
这也是金康精工近八年来收获的最差中期业绩了。
根据2024年8月北交所公布并实施的《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市业务规则适用指引第2号》（下称“《公发指引2号》”）第9条明确规定：“发行人最近一年（期）经营业绩指标较上一年（期）下滑幅度超过50%的，如无充分相反证据或其他特殊原因，一般应认定对发行人持续经营能力构成重大不利影响”。
2024年上半年扣非净利润下滑幅度达到70.37%的金康精工，自然将被监管层认定为“持续经营能力”对上市“构成重大不利影响”。
屋漏偏逢连夜雨。
一边业绩下滑本就拖累了上市的进度，在2024年9月，彼时通过上市委审核已超过7个月却仍未获得提交注册机会的金康精工，又踩雷了“问题中介”——负责其此次上市的会计事务所苏亚金诚会计师事务所（特殊普通合伙）（下称“苏亚金诚”）被证监会处以暂停从事证券服务业务 6 个月的行政处罚。
于是金康精工的上市推进在因补充财务数据“中止”审核的同时，又因会计事务所的从业资格被叫停而轮番“中止”审核。
事实上，金康精工是有机会尽快恢复上市审核的，按照绝大部分踩雷“问题中介”的拟上市企业的做法，其可以采取更换该“问题中介”的方式以尽快争取重回上市推进的队伍中。
但金康精工却毅然决然地选择了与苏亚金诚共存亡。
或许金康精工也早已经意识到了自己因业绩问题导致上市前路渺茫，踩雷问题中介后被中止，反而给了其等待业“奇迹出现”的时间空间。
的确，随着苏亚金诚的业务暂停期即将届满，同时金康精工又不得不面临着2024年全年业绩的即将出炉，“奇迹”终究未能出现，或许在选择终止之前的过去几个月中，其已经为上市的延续尽了最大的努力。
（完）
